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PlasmaSelect AG: buy (First Berlin) Die Analysten von First Berlin stufen die Aktie von PlasmaSelect (Nachrichten) (ISIN DE0005471809/ WKN 547180) unverändert mit "buy" ein. PlasmaSelect sei auf dem besten Weg, mithilfe seiner offensiven "Akquirieren-und-Aufbauen"-Wachstumsstrategie rasch zu einem starken Akteur auf dem europäischen Pharma- und Generikamarkt zu avancieren. Dabei mache eine Reihe von Schlüsselfaktoren das Unternehmen aus der Sicht der Analysten von First Berlin zu einer überzeugenden Equity-Story. Das Unternehmen werde von einem erfahrenen und versierten Führungsteam geleitet. Dr. Weidler habe bei Neustrukturierung und -ausrichtung des Unternehmens durch die erfolgreiche Umsetzung der gegenwärtigen Wachstumsstrategie eine entscheidende Rolle eingenommen. Besonderes Geschick habe die PlasmaSelect-Führung bei der Integration neuer Konzernteile bewiesen. PlasmaSelect investiere zurzeit massiv in die Ausweitung seiner Aktivitäten in neue Regionen (Italien) und neue Geschäftsfelder (RenaSEP) sowie die stärkere Nutzung konzerninterner Synergien (Eigenfertigung, innovative Verpackungsalternativen). Diese Faktoren würden PlasmaSelect von größeren Mitbewerbern abheben und seine Marktstellung festigen. Wie erfolgreich diese Strategie sei, würden die Zuwächse im margenstarken Geschäftsbereich Injektabile Generika unterstreichen. Innerhalb kürzester Zeit habe sich dieser Bereich für das Unternehmen zu einem Hauptwachstumstreiber entwickelt. Im ersten Halbjahr 2005 habe der Generika-Anteil am Konzernumsatz 39% betragen. Zum Vergleich: In GJ 03/04 seien gerade einmal magere 3,9% erzielt worden. Hinzu komme, dass man davon ausgehe, dass der europäische Generika-Markt bis 2010 ein Volumen von EUR 16,5 Mrd. erreichen werde. Innerhalb der EU bleibe der Druck zur Eindämmung ausufernder Gesundheitsausgaben hoch. Zusammen mit dem erwarteten Auslaufen Patente bis 2010 (geschätztes Volumen weltweit: USD 80 Mrd.) werde dies als Hauptwachstumstreiber für Generika fungieren. Für PlasmaSelect würden sich nach Erachten der Analysten von First Berlin in diesem Zusammenhang hinreichend Möglichkeiten zur Erweiterung seines Produktportfolios ergeben. Zu guter Letzt würden die Analysten von First Berlin auch davon ausgehen, dass PlasmaSelect bis Ende 2005 in den deutschen Nebenwerte-Index SDAX aufgenommen werde. Das Unternehmen stehe kurz davor, die strengeren internationalen Transparenzkriterien sowie weitere Anforderungen hinsichtlich Handelsvolumen und Streubesitzquote zu erfüllen. Von einer vollen Ausschöpfung seiner Möglichkeiten sei PlasmaSelect nach Meinung der Analysten von First Berlin noch einige Jahre entfernt. Der Markt müsse das Potenzial des Neuproduktes RenaSEP erst noch einpreisen. Auf Basis ihres DCF-Modells und einer Vergleichsgruppenanalyse hätten die Analysten von First Berlin für PlasmaSelect einen Marktwert von EUR 9,90 pro Aktie ermittelt, was gegenüber dem derzeitigen Niveau einem Aufwärtspotenzial von 43% entspreche. Das höhere Kursziel der Analysten reflektiere ihre angehobenen Schätzungen für das GJ 05/06. Risiken für das Kursziel der Analysten von First Berlin seien unter anderem Herausforderungen bei der Integration neuer Unternehmen, Corporate Governance-Bedenken sowie Wettbewerbsintensivierung. Die Analysten von First Berlin betrachten die PlasmaSelect-Aktie daher als unterbewertet und bekräftigen erneut ihre "buy"-Empfehlung. Ihre Risikoeinstufung laute Hoch. Analyse-Datum: 29.08.2005