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NEW YORK: Only a year ago, James Cayne's stake in Bear Stearns was worth more than $1 billion on paper. But on Thursday, Cayne, the chairman of Bear, disclosed that he had sold all of his shares this week in the troubled investment bank for just $61 million.

While the sale leaves Cayne a wealthy man, it nonetheless underscores the deep theoretical losses suffered by Bear's shareholders following the company's forced sale to JPMorgan Chase two weeks ago.

And for Cayne, the liquidation evokes a deep sense of loss. It represents a humiliating capitulation for a brash executive who, with his ever-present cigar, suspender-snapping ways and Friday golf outings in the summer, epitomized the classic, if outdated, picture of the Wall Street chieftain.

To the end, Cayne heeded the advice he often gave his colleagues at Bear: hold on to your stock. Whether the stock was flying high, as it was early last year, at $171, or plummeting, as it did in recent months, Cayne kept the vast bulk of his 5.6 million shares.

The sale, made on Tuesday, according to a securities filing, represents a final severing of ties with the firm where Cayne, 74, has worked since he joined as a broker in 1969.

Cayne did not return a telephone message seeking comment about his share sale.

While he still comes into his office suite in Bear Stearns's headquarters on Madison Avenue, Cayne has not been an active participant in the continuing talks between JPMorgan and Bear Stearns executives on broad issues of integrating businesses and identifying which bankers stay and which go. JPMorgan this week quintupled its original offer for Bear, to $10 a share, in an effort to win over the company's shareholders. The shares closed at $11.23 on Thursday, up 2 cents.

Cayne has kept a very low profile, people inside Bear say. Last week, when James Dimon, the chief executive of JPMorgan, addressed top Bear executives in a contentious 90-minute meeting, Alan Greenberg, Cayne's predecessor as chairman and chief executive, welcomed Dimon with a handshake. Cayne, who knows Dimon well and even discussed a possible merger while Dimon was at Bank One, was not easily seen, according to people who were there.

"How could he be in the room?" asked one Bear banker, who declined to be identified because he did not wish to speak publicly about Cayne, when asked why Cayne was hard to spot at the meeting.

Within Bear, a man who was once respected has now become a whipping boy for many furious employees who blame him for not selling the firm when he had the chance and, more recently, for not seeking a cash infusion in the months after the company's hedge funds collapsed and Bear's capital position became increasingly precarious.

And while he is for the moment still chairman of the Bear Stearns board, Cayne is not expected to join the JPMorgan board when the merger is completed.

People who have spoken with Cayne say that he, like everyone at Bear, was stunned by the firm's precipitous collapse and the rock bottom price for which it sold. In the past weeks, together with his wife, Patricia Cayne, who is a student of Jewish religious traditions, Cayne, who is Jewish, has spent considerable time searching for comparable events in religious history to see what lessons can be learned from the collapse of the firm, said a person who spoke to him recently.

While he has not yet moved into his new two-apartment suite at the Plaza Hotel, a purchase that cost him about $26 million earlier this month, people who have spoken with him say he still has plans to do so, as soon as he sells his current residence on Park Avenue.

While Cayne has not given a public reason for why he sold his shares, people who know him say that it suggests a need on his part to move on and separate himself, emotionally as well as financially, from the firm that for so long had been part of every fiber of his being and that now had become a source of pain and disappointment.

Cayne, unlike many lower-level Bear executives who had large portions of their net worth tied up in stock, also had the benefit of receiving large portions of his yearly compensation in cash. He was known to be prudent with his savings and has certainly accumulated enough to live out his retirement years in comfort.

Euro am Sonntag: Herr Kimmel, gibt es Ihrer Meinung nach weitere Banken, denen das gleiche Schicksal wie Bear Stearns droht?

Jordan Kimmel: Nein, das würde ich nicht erwarten. In dieser Situation schießen viele Gerüchte ins Kraut. Der US-Notenbank ging es darum, das Risiko der Geschäftspartner abzufedern. Ich glaube, dass die Bilanz von Bear Stearns keinen Spielraum mehr ließ, um zu überleben. Ich wäre überrascht, wenn eine andere Firma in dieser Größenordnung in die Liquidation ginge. Das heißt nicht, dass die Probleme ausgestanden sind. Es wird wohl weitere 100 bis 200 Milliarden Dollar an Abschreibungen geben. Aber wenn Sie sich die Marktkapitalisierung der Weltwirtschaft ansehen, ist das nur ein Tropfen auf den heißen Stein. Es ist eine kleine Summe.

Euro am Sonntag: Sie sehen das gelassen?

Kimmel: Solche Notmaßnahmen der Regierung gibt es, wenn man am unteren Ende eines Zyklusses ist.

Euro am Sonntag: Aber Countrywide, der größte Hypothekenanbieter, stand doch scheinbar auch nahe am Abgrund?

Kimmel: Ja, richtig. Es gibt viele Opfer. Aber schauen Sie zurück in die 80er-Jahre: Drexel Burnham Lambert ging bankrott, eine 100 Jahre alte Investmentbank. Das passiert einfach. Und neue Namen tauchen auf. Ich will die aktuelle Situation nicht kleinreden, aber ich möchte sie auch nicht als ausuferndes Problem darstellen.

Euro am Sonntag: Was sind die Gründe für die jüngste Beinahepleite von Bear Stearns? Ist es Missmanagement, sind es die falschen Vergütungsanreize für Manager oder einfach zu riskante Geschäfte?

Kimmel: Im Fall von Bear Stearns ist das ganz klar: Da war zu viel Risiko in der Bilanz. Die Bear-Stearns-Leute waren bekannt dafür, die aggressivsten an der Wall Street zu sein. Eines der Probleme war auch: Sie hatten nicht genug Freunde, die ihnen helfen wollten. Als es 1998 darum ging, den Hedgefonds Long Term Capital zu retten, war die einzige Firma, die sich nicht an den Maßnahmen beteiligte, Bear Stearns. Das vergisst keiner. Die Bank war auf ihrem Weg nach oben nicht sehr kooperativ. Als es mit ihr dann bergab ging, fehlten ihr die Freunde, die ihr aus dem Schlamassel helfen.

Euro am Sonntag: Noch vor wenigen Tagen sagte Bear-Stearns-Chef Alan Schwartz, die Bank habe keine Probleme mit der Bilanz und der Liquidität. Können wir Vorständen eigentlich glauben?

Kimmel: Klar, Schwartz war nicht aufrichtig zu der Öffentlichkeit. Aber in diesem speziellen Geschäft gilt: Wenn Sie jemals sagen, dass Sie Geld brauchen, setzen Sie sich allen möglichen Problemen aus. Sicherlich kamen die Liquiditätsprobleme nicht über Nacht. Dennoch kann man das im Finanzmarkt nicht so einfach sagen. Ich werfe ihm deshalb nicht vor, dass er seine Firma geschützt hat. Im übrigen leugnen Manager immer Probleme, selbst wenn sie da sind.

Euro am Sonntag: Schwartz sagte, das Eigenkapital pro Aktie betrage mehr als 80 Dollar. Ein paar Tage später wurde die Firma für nur zwei Dollar übernommen. Sind also selbst die Zahlen nicht richtig?

Kimmel: Es ist sehr wichtig, eine eigene Prüfung des Firmenwerts vorzunehmen. Mein Ansatz ist, eigene Kennziffern zu nutzen - und den Manager die Story erzählen lassen, wenn es gut läuft und die Margen sich verbessern. Wenn sich aber eine Firma mit zunehmenden Problemen konfrontiert sieht, würde ich niemals einer Erklärung des Unternehmens glauben.

Euro am Sonntag: Die Verantwortung liegt also beim Anleger?

Kimmel: Natürlich müssen sich die Investoren in turbulenten Zeiten selbst fragen, was los ist. In einem freien Markt können sie ihr Geld jederzeit in eine gesunde Firma umschichten. Sie können natürlich auch immer dem Management die Schuld geben. Eines ist aber nicht neu: Vorstände, die sich in Schwierigkeiten befinden, leugnen diese, bis der letzte Nagel im Sarg ist.

Euro am Sonntag: Sie sagten kürzlich, dass den Quartalsgewinnen der großen Konzerne nicht zu glauben sei, weil diese manipuliert werden können.

Kimmel: Das sage ich seit 15 Jahren. Die meisten glauben, Manipulationen seien eine Ausnahme statt der Regel. Fakt ist, je größer ein Konzern ist und je mehr Niederlassungen und Geschäfte er betreibt, desto mehr Möglichkeiten bestehen für Manipulationen. Dabei gibt es viele gute und saubere Raster. Sie können sich den Kapitalfluss anschauen, das Verhältnis Schulden zu Eigenkapital und andere Kennziffern, um Firmen zu bewerten. Es gibt freilich eine Ausnahme: Wenn Unternehmen Dinge außerhalb ihrer Bilanz haben. Das ist der gleiche Trick, den Bear Stearns oder auch Enron versuchten.

Euro am Sonntag: Eine echte Bilanzprüfung ist also für jedermann möglich?

Kimmel: Ja, man muss oben beim Umsatz anfangen und sich dann unten in die Details einarbeiten. Das Problem ist, egal ob es sich um große oder kleine, institutionelle oder private Anleger handelt, viele sind einfach zu faul, sich alles anzusehen. Sie schauen nur ans Ende der Erfolgsrechnung, auf den Gesamtgewinn. Das ist offensichtlich nicht genug.

Euro am Sonntag: Wie beurteilen Sie die angespannte Situation an der Wall Street? Die Notenbank (Fed) senkte die Zinsen mehrmals aggressiv. Was muss geschehen, um die Probleme in den Griff zu bekommen?

Kimmel: Die Fed hat mehr Möglichkeiten, als nur die Leitzinsen zu senken. Das Entscheidende ist: Liquidität zuzuführen oder abzuziehen. Jetzt sehen wir eine sehr aggressive Fed, die im Fall Bear Stearns sogar noch einen Schritt weiter geht. Sie kaufte Vermögenswerte. Die meisten Leute wissen das gar nicht: Die Fed darf Aktien von Unternehmen kaufen und deren Vermögenswerte. Sie dürfen also nicht nur Geld ausleihen, sondern auch als Käufer auftreten, um substanzielle Risiken aus dem Markt auszugrenzen. Ich war sehr beeindruckt von dem Einschreiten.

Euro am Sonntag: Hat die Regierung gut reagiert mit der geplanten, über 100 Milliarden Dollar schweren Steuerrückerstattung?

Kimmel: Das Wachstum in den USA hängt von der Stimmung der Verbraucher ab. Die Konsumneigung hat sich plötzlich sehr schlecht entwickelt. Und da glaube ich an die Angebotsseite. Wenn es eine Abkühlung gibt, dann müssen Maßnahmen ergriffen werden, damit die Verbraucher wieder zuversichtlicher werden. Die Realität ist, dass 84 Prozent in den Vereinigten Staaten mit ihrem Leben und Job zufrieden sind. 95 Prozent aller Hypotheken werden bezahlt. Das System funktioniert also größtenteils.

Euro am Sonntag: Wo steht der Dow Jones am Jahresende?

Kimmel: Mein Optimismus wird Sie überraschen, aber ich glaube, dass wir einen weitaus höheren Markt sehen werden. Die Leute fragen sich derzeit eher, wo sie investieren sollen, statt wo sie aussteigen sollen. Und es gibt noch immer sehr viel Barvermögen. Das Wichtigste ist natürlich die richtige Aktienauswahl.

NEW YORK. James Cayne spielt eine mäßige 108er-Runde auf dem Hollywood Golf Course in New Jersey, als am 17. Juli 2007 zwei Hedge-Fonds von Bear Stearns kollabieren. In der Vorwoche, als die traditionsreiche Wall-Street -Bank vor dem endgültigen finanziellen Aus steht, spielt Cayne in Detroit um die nordamerikanische Bridge-Meisterschaft.

Die Nachrichten gehörten ins Sport-Ressort, wäre "Jimmy" Cayne nicht Chairman und Aushängeschild der fünftgrößten US-Investmentbank. Zwar musste der 74-jährige Top-Banker seinen CEO-Posten im Januar nach mehr als 15 Jahren an der Konzernspitze abgeben. Wall-Street -Kenner wundern sich dennoch, mit welcher Distanz Cayne den Niedergang seines Lebenswerks begleitet. Während der neue CEO Alan Schwartz in der Vorwoche eine Serie von Krisenkonferenzen einberuft, um eine spektakuläre Rettungsaktion der US -Notenbank Fed in die Wege zu leiten, liegt der Chairman beim Bridge aussichtsreich auf Platz vier: "Wo in aller Welt ist Jimmy Cayne?", fragt das "Wall Street Jounal" aufgeregt.

Bei den US-Meisterschaften fällt Cayne am Freitag deutlich auf Rang 26 zurück, doch die wahre Niederlage setzt es für ihn an der Wall Street: Als offiziell wird, dass Bear Stearns dicht vor dem finanziellen Aus steht, halbieren sich seine mehr als fünf Millionen Firmenaktien fast im Wert - ein Debakel auch für Großinvestor Joe Lewis. Der gebürtige Brite und heute auf den Bahamas residierende Milliardär hatte seine Anteile an Bear Stearns erst im Dezember 2007 auf acht Prozent erhöht und zur Begründung mitgeteilt, dass der Börsenkurs die Firma deutlich unterbewerte. Seitdem sind die Aktien von knapp 100 Dollar auf 30 Dollar abgestürzt.

Ein piekfeines New Yorker Handelshaus, 1923 von Joseph Bear, Robert Stearns und Harold Mayer gegründet, vor dem Untergang? Wie konnte das ausgerechnet unter einem Haudegen wie Cayne passieren? Der frühere Alteisenhändler arbeitet seit fast 40 Jahren bei der Bank, stets mit großer Vorsicht und scheinbar ausnahmslos erfolgreich. Als "Jimmy" Cayne 1993 zum Vorstandschef berufen wird, verordnet er Bear Stearns einen streng konservativen Kurs. Der im US-Bundesstaat Illinois aufgewachsene Zigarrenfreund erwirbt sich den Ruf, Anlagerisiken außergewöhnlich gut zu analysieren.

Überaus deutlich wird das 1998, als der Hedge-Fonds Long Term Capital Management kollabiert: Cayne ist der einzige US-Bankenchef, der sich einer konzertierten Rettungsaktion standhaft verweigert und sich damit den Ärger der gesamten Wall Street einhandelt.

Doch der kesse Verkäufertyp hat keine Probleme, gegen den Strom zu schwimmen. In Zeiten des Internet-Booms lässt seine Mannschaft die Finger von heißen Aktiengeschäften, Bear Stearns bleibt der Spezialist für festverzinsliche Wertpapiere. Die Strategie scheint sich auszuzahlen, als die Verbriefung von Krediten in Mode kommt und satte Gewinne abwirft. Bald dominiert Bear Stearns den boomenden Markt für Hypotheken-Anleihen.

Doch als die Immobilien-Blase im Sommer 2007 platzt und das fröhliche Herumreichen von Krediten ins Stocken gerät, zeichnet sich bald ab: Bear Stearns ist nicht nur die kleinste unter den Wall-Street -Banken, sondern auch die mit dem schwächsten Finanzpolster. Zwei Hedge-Fonds der Bank, die in Hypothekenanleihen investiert sind, werden im Juli liquidiert. Im Dezember legt Bear Stearns den ersten Quartalsverlust seiner 84-jährigen Geschichte vor, das Minus von 859 Mill. Dollar liegt viermal so hoch als erwartet und schockiert die Analysten.

Als in der Vorwoche dann auch noch ein Fonds des US-Finanzinvestors Carlyle Group kollabiert, der mit Bear Stearns eng zusammenarbeitet, tauchen erste Gerüchte um einen Liquiditätsengpass auf. Dieser Nachrichtenfluss ist Katalysator für einen gefährlichen Vertrauensverlust, der dem Finanzhaus schließlich zum Verhängnis wird.

Chairman "Jimmy" Cayne fand dagegen kein Rezept mehr - nicht im Büro, nicht beim Bridge und nicht auf dem Golfplatz.

Dieser Beitrag bezieht sich auf Themenbeitrag Nr. 127873 von Siggi - 29.03.08 19:03:13 Uhr

Und wie man in dem Bericht sehen kann, hat der auch noch absolut die Ruhe weg.

Diese ungewöhnlich schnelle Entscheidung begründete die FED mit der "Dringlichkeit" der Situation. Das Grüne Licht der Zentralbank war nötig, um den Deal abwickeln zu können.

Die New Yorker Bank Bear Stearns gehört zu den am stärksten von der US-Finanz- und Hypothekenkrise betroffenen Banken. Das Kaufangebot von JPMorgan Chase hatte einen möglichen Kollaps der Bank abgewendet.

WASHINGTON, April 2 (Reuters) - Bear Stearns (BSC.N: Kurse) was facing bankruptcy on March 14 without a major liquidity injection and U.S. regulators acted to save the company with the broader market in mind, a senior Treasury official will say on Thursday.

In the days before the Wall Street giant was bought by JP Morgan Chase (JPM.N: Kurse) "regulators were continuously communicating with one another, working collaboratively, and keeping each other apprised of the changing circumstances," Treasury Undersecretary for Domestic Finance Robert Steel will tell the Senate Banking Committee, according to prepared remarks.

"Our focus was not on this specific institution, but on the more strategic concern of the implications of a bankruptcy," he said. "The failure of a firm that was connected to so many corners of our markets would have caused financial disruptions beyond Wall Street." (Reporting by Patrick Rucker; Editing by Eric Walsh)