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Die Analysten des Smallcap-Investor haben folgenden interessanten Bericht veröffentlicht

„Ich war mit der Entwicklung von Mindoro (WKN 906167) in den letzten 9 Monaten überhaupt nicht zufrieden. Nicht, dass die Projekte schlechter geworden sind, aber es war irgendwie so, als würde nichts vorwärts gehen. Natürlich ist es bei Produktionsgenehmigungen immer das Gleiche: es sieht so aus, als würde nichts vorwärts gehen, aber der Prozess benötigt eben seine Zeit und das ist für uns Investoren immer die schwierigste Phase überhaupt, wenn es auf der anderen Seite keine anderen News gibt.

Darüber hinaus war das „Desaster“ rund um die Ressourcenschätzung in Kay Tanda, bei der die hochgradigen Vererzungen nicht berücksichtigt werden konnten, nicht hilfreich. Aber das ist leider bei den epithermalen Erzlagerstätten so.

Hier noch einmal ein aktueller Überblick zu den einzelnen Projekten:

Nickelprojekt Agata - der erste Cash Flow Bringer!

Dieses Projekt wird wahrscheinlich der schnellste Cash Flow Bringer des Unternehmens werden. Hier wurde bereits ein Antrag zur Produktionsgenehmigung eingebracht und Mindoro wird hoffentlich in den nächsten Monaten die Genehmigung erhalten.

Das Projekt bestand bisher aus den zwei Teilen „Agata North“ und „Agata South“. Dabei wird „Agata South“ im JV mit Delta Earthmoving Inc., einem erfahrenen philippinischen Nickel-Laterit-Unternehmen, betrieben. Mindoro muss dabei keine Kosten (weder Erschließung noch Produktion) tragen und erhält 45 % des Nettogewinns nach Abzug von 10,50 US$ Produktionskosten pro WMT (wet metric ton).

Das „Agata North“ Projekt wird in Eigenregie entwickelt und wenn die Produktionsgenehmigung kommt, so schnell wie möglich in Produktion gebracht. Ziel ist es, in den ersten 3 bis 5 Jahren rund 500.000 bis 700.000 WMT zu produzieren und direkt nach China, Japan, Korea und Australien zu den Verarbeitungsanlagen zu verschiffen.

Da auf diesem Projekt auch hochgradigere Nickelkonzentrationen (Saprolitzone über 1,19 %) in größeren Tonnagen gefunden wurden, wird überlegt, ob für dieses Erz nicht auch Produktionsanlagen auf den Philippinen für die Verarbeitung in Frage kommen. Für dieses Erz kann ein deutlich höherer Ertrag erzielt werden als für das niedergradigere Nickelerz (Limonitzone unter 1,19 % Nickel).

Bisher ging man davon aus, dass rund 30 bis 35 Mio. WMT des Limoniterz (unter 1,19 %) und rund 20 bis 25 Mio. WMT der Saprolitzone vorhanden sind (noch nicht nach 43-101 bestätigt).

Wie könnte jetzt der weitere Ablauf sein?

Das oberste Ziel von Mindoro ist es, die Verwässerung der Aktie in den Griff zu bekommen. Aus diesem Grund konzentriert man sich derzeit voll und ganz darauf, das Nickelprojekt (Agata North und South) in Produktion zu bringen.

Laut Tony Climie (CEO von Mindoro) sind nach inoffiziellen Quellen aus dem Ministerium „angeblich“ alle technischen Unterschriften vorhanden, jetzt fehlt nur mehr die Unterschrift des Ministers selber. Mit ein wenig Glück wird die endgültige Abbaugenehmigung aber bis Mai erteilt. Positiv ist auch, dass Mindoro nur mehr mit 2 bis 3 Monaten Konstruktionszeit rechnet, um nach der Produktionsgenehmigung mit der tatsächlichen Produktion beginnen zu können. Die Kosten für den Aufbau betragen rund 3 Mio. CA$ und können damit leicht aus den aktuellen Mitteln finanziert werden.

Für das Lo-Grad Nickel (unter 1,19 %) erhalten sie rund 16 US$ pro WMT (Wet Metric Ton) und für das Hi-Grad Nickel (über 1,19 %) rund 27 bis 29 US$. Die Produktionskosten liegen bei rund 9 US$.

Wenn alles gut geht, ist Mindoro damit im September in Produktion und wird im ersten vollen Produktionsjahr 2009 rund 10 Mio. CA$ erwirtschaften. Dazu kommt auch noch die Produktion aus dem JV Agata South (Delta Earthmoving), die noch einmal rund 5 Mio. CA$ im Jahr beisteuern sollte.

Wir sprechen daher von einem Cash Flow von 15 Mio. CA$ für 2009 und das bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von rund 50 Mio. CA$!!

Was in diesem Zusammenhang auch noch sehr interessant ist, ist dass Mindoro eine weitere enorme Ausdehnung des Nickel-Laterit Gebietes gefunden hat. In der Pressemeldung vom 26.2. spricht man von neuen Nickel Funden auf einer Fläche von rund 1.650 Hektar – die jetzt betriebenen Agata North und South Projekte befinden sich aber nur auf 600 Hektar. Die Nickelstory scheint somit erst am Anfang zu stehen

http://www.irw-press.com/dokumente/SurigaoProspect_23Feb2008.pdf 

Goldprojekt Kay Tanda:

Bei diesem Projekt hat es heuer im Februar eine riesige Enttäuschung gegeben. Im Juni hat eine vorläufige Untersuchung des Projektes noch rund 860.000 bis 1 Mio. Unzen Gold und 2,7 bis 3,6 Mio. Unzen Silber ergeben. Im Februar wurde dann eine Ressourcenschätzung nach 43-101 mit nur 357.000 Unzen veröffentlicht. Diese Schätzung war vor allem dadurch so niedrig, da der Gutachter alle hochgradigen Goldvererzungen nicht eingerechnet hat, da der Abstand der Bohrungen zu weit auseinander gelegen ist.

Die Problematik liegt daran, dass dieses Goldprojekt ein epithermales Goldfeld ist. Bei diesem ist eine Ressourcenschätzung sehr schwierig und daher sind viele Gutachter sehr vorsichtig bei der Bewertung. Man weiß immer erst nach dem Abbau wie viel Gold sich in dieser Lagerstätte tatsächlich befunden hat.

Ich persönlich gehe nach wie vor davon aus, dass in diesem Projekt deutlich mehr als 1 Mio. Unzen Gold stecken und daher steht dieses Projekt eindeutig an zweiter Stelle (nach Nickel) aller Projekte von Mindoro.

Kupfer-Gold-Porphyr Projekte:

Wir wissen, dass Mindoro schon seit Jahren auf der Suche nach diesen Elefantenlagerstätten, den so genannten Porphyren, ist. Die Ausbeute bis heute ist auch gar nicht schlecht, vor allem wenn man bedenkt, dass als Nebenprodukt die Goldlagerstätte Kay Tanda und die Nickellateritfelder in Agata abgefallen sind.

Bis vor kurzem konzentrierten sich die Arbeiten auf das große Calo-Gebiet, das sich über eine Länge von mehreren Kilometern erstreckt. Insgesamt hat Mindoro bisher 22 Porphyre auf ihren Gebieten identifiziert und hier liegt genau das Problem. Porphyre sind wahre Giganten, die in ihrem Auffinden und ihrer Entwicklung Unmengen von finanziellen Ressourcen benötigen. Mindoro hat diese Projekte in ein fortgeschrittenes Stadium gebracht, aber jetzt wird es Zeit sich zu überlegen, ob man nicht finanzkräftige Partner mit an Bord holt, um die eigenen Ressourcen zu schonen. Intensive Gespräche werden derzeit geführt, aber große Konzerne arbeiten langsam und so kann es noch mehrere Monate dauern, bis hier ein oder mehrere JV-Verträge ausgearbeitet sind. In Summe ist dies aber sehr positiv, denn Mindoro kann sich voll auf ihre verbleibenden Projekte konzentrieren und der Newsflow wird abermals massiv erhöht.

Aktueller Status beim Goldprojekt Kay Tanda und Kupfer-Gold-Porphyr:

Tony Climie sagte mir, dass sich das Unternehmen hier alle Optionen offen hält, jedoch erscheint eine JV-Variante als das wahrscheinlichste Szenario. Davor muss jedoch mit Egerton, jetzt 25 %iger Partner in diesem Gebiet, eine Lösung gefunden werden. Das heißt, Mindoro muss vorher 100 %iger Eigentümer dieser Projekte werden, denn sonst interessiert es keinen JV-Partner. Ich habe jedoch den Eindruck gewonnen, dass die Gespräche auf beiden Seiten (Egerton und möglicher JV-Partner) schon weit gediegen sind und daher ist auch in den nächsten 1 bis 2 Monaten mit News zu rechnen.

Mir würde besonders ein JV im Bereich der Kupfer-Porphyre gefallen, denn die Exploration nach diesen Elefanten ist sehr teuer und daher als kleines Explorationsunternehmen nur schwer zu finanzieren. Hier müssen schon Summen von 20 Mio. oder mehr eingesetzt werden.

Fazit: In Summe habe ich den Eindruck gewonnen, dass Mindoro viel „reifer“ geworden ist. Man versucht sachlicher und effizienter an die Sache ran zugehen und als erstes muss daher die Verwässerung durch neue Aktienausgaben verringert werden und das kann Mindoro nur erreichen, wenn sie in Produktion geht. Sehr gut finde ich die Idee mit dem JV bei den Kupfer-Porphyren, denn diese sind für Mindoro einfach zu teuer zu finanzieren.

Sollte die Produktionsgenehmigung noch innerhalb der nächsten Monate erteilt werden, könnte Mindoro schon heuer in Produktion gehen.  Im ersten vollen Produktionsjahr 2009 könnte dann bereits ein Cash Flow von rund 10 bis 15 Mio. CA$ erzielt werden. Im Verhältnis zur jetzigen Marktkapitalisierung von 55 CA$ ist dies sehr wenig.

Dazu kommt noch das enorme Upside-Potential alleine bei den neu gefunden Nickel-Laterit-Feldern und die Gold- und Kupferprojekte.

Seit ich die Aktie beobachte, war das Chancen/Risikoverhältnis noch nie so günstig wie jetzt!

Einladung zum SI-Vortrag auf größten Anlegermesse Deutschland der

INVEST 2008 in Stuttgart!

Am Freitag dem 11. April um 15:30 und am Sonntag um 13:30 wird der Chefredakteur des Smallcap-Investor Herr Joachim Brunner, einen Vortrag zum Thema „Wirtschaftsmärkte im aktuellen Umfeld - was macht DAX, US$, Öl & Co?“ im Forum Themenpark „Rohstoffe“ halten.

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http://vrir.de/typo3/index.php?id=297 

Des Weiteren würden wir uns freuen, wenn wir Sie an unserem Stand Nr. R05 (Rohstoffpark) begrüßen dürfen!

Kurs auf

Ihr

Joachim Brunner

Achtung: Joachim Brunner ist Berater des First Junior Zertifikates (WKN LS1JEX) und des Fond PI global one (WKN 0A0636). Es ist daher möglich, dass sich die in diesem Artikel beschriebenen Aktien im Fond/Depot bzw. dem dazugehörigen Index befinden.

Laut §34b möchten wir darauf hinweisen, dass Mitarbeiter Aktien von Mindoro halten und somit ein möglicher Interessenskonflikt besteht.“

Bitte beachten Sie immer die Risikohinweise auf unserer Webseite www.smallcap-investor.de.