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München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von UniCredit Markets & Investment Banking, Uwe Weinreich, stuft die adidas-Aktie (ISIN DE0005003404/ WKN 500340) unverändert mit "buy" ein.

Im ersten Quartal 2008 habe der adidas-Konzern den operativen Gewinn um beeindruckende 23,2% auf 282 Mio. Euro steigern können. Die Marke adidas könne ein Plus beim Auftragsbestand (währungsneutral) von 13% vorweisen, während es bei Reebok zu einem währungsbereinigten Minus von 13% gekommen sei. Ende 2008 solle der Turnaround bei den Orders in den USA erreicht werden.

Auch wenn adidas in Q1'2008 auf der Ergebnisseite die Erwartungen der Analysten übertroffen habe, nehme die adidas-Geschäftsführung keine Änderung an der Guidance für das laufende Fiskaljahr vor. Demnach solle die operative Marge auf mindestens 9,5% verbessert werden und der Konzerngewinn solle um mindestens 15% zulegen.

Den Free Cash Flow würden die Analysten in 2008 auf 540 Mio. Euro taxieren. Dieser dürfte zum größten Teil für Aktienrückkäufe verwendet werden. Es könnte aber auch eine teilweise Rückführung der der Nettoverschuldung inklusive positivem Währungseffekt auf 1,68 Mrd. Euro möglich sein.

Nach den sehr guten Zahlen für das Auftaktquartal 2008 sähen die Analysten noch Luft für eine höhere Bewertung des DAX-Titels. Ihrer Ansicht nach würden die Gewinndynamik im Nettoergebnis, der Anstieg in der operativen Marge und der steigende Shareholder Return ein höheres Bewertungsniveau (EV/EBIT-Multiple von 11,5x und ein KGV von 15,0x) rechtfertigen.

Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking bekräftigen ihr "buy"-Rating für die adidas-Aktie und belassen das Kursziel bei 48,75 Euro. (Analyse vom 07.05.2008) (07.05.2008/ac/a/d)

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