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Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Volkswagen (ISIN DE0007664005/ WKN 766400) zu verkaufen.

Die Aktie der Gesellschaft habe seit der letzten erneut fast 28% an Wert hinzugewonnen und sei am Freitag bei einem Kurs von 342 Euro aus dem Handel gegangen.

Im selben Zeitraum habe der Auswahlindex DAX, in dem auch die Aktie von Volkswagen gelistet sei, über 25% an Wert verloren. Damit habe die VW-Aktie den Markt um mehr als 50% outperformen können. Dabei habe das Papier nach Ansicht der Analysten von AC Research extrem von dem Vorhaben Porsches profitiert, den Anteil an Volkswagen bis November auf über 50% zu erhöhen. Zudem sei es sehr wahrscheinlich, dass Leerverkäufer durch die Kurssteigerungen auf dem falschen Fuß erwischt worden seien und durch ihre Eindeckungen den Kursauftrieb weiter angeheizt hätten.

Aus fundamentaler Sicht erscheine die Volkswagen-Aktie beim Freitagsschlusskurs von 342 Euro allerdings mit einem KGV 2008e von knapp 29 deutlich überbewertet. Zudem rechne man auch für Volkswagen vor dem Hintergrund der anhaltenden Finanzkrise und der zu erwartenden weiteren deutlichen wirtschaftlichen Eintrübung in den kommenden Monaten mit einem noch schwieriger werdenden Marktumfeld. Bislang habe sich der Konzern vom schwachen Automobilmarkt noch gut abkoppeln können. Allerdings habe im August bereits ein Absatzminus hingenommen werden müssen.

Da Porsche seinen Anteil an Volkswagen weiter erhöhen werde, werde auch der Streubesitz in der Aktie und damit der Umfang der frei handelbaren VW-Aktien weiter sinken. Vor diesem Hintergrund lasse sich auch der Kurs des Papiers leichter bewegen. Längerfristig werde allerdings der Aktienkurs aller Voraussicht nach wieder der fundamentalen Unternehmensentwicklung folgen. Da das Papier aus fundamentaler Sicht derzeit extrem überbewertet sei, sehe man bei einem Investment in die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau ein negatives Chance-Risiko-Verhältnis. Kurzfristig könnten allerdings auch weiter Kurssteigerungen nicht ausgeschlossen werden.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Volkswagen zu verkaufen. (Analyse vom 13.10.2008) (13.10.2008/ac/a/d)