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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Stefan Goronczy, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von TAG Tegernsee (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) von "halten" auf "kaufen" hoch.

TAG habe jüngst Geschäftszahlen für 2007 und das erste Quartal 2008 veröffentlicht. Die betrieblichen Erträge seien 2007 nicht zuletzt dank der getätigten hohen Investitionen von rund 250 Mio. EUR deutlich angestiegen. TAG habe eine Gesamtleistung von 184,5 Mio. EUR (+48%) erzielt und ein um 31 auf 51 Mio. EUR gestiegenes EBIT. Der Zuwachs sei neben investitionsbedingt höheren Mieten und Dienstleistungserlösen vor allem auf Wertzuschreibungen zurückzuführen.

Der Konzerngewinn sei von 4,9 auf 19,3 Mio. EUR gewachsen, wovon 16,5 Mio. EUR den Aktionären zustünden. Daraus werde ihnen eine Dividende von 10 Cent je Aktie vorgeschlagen. Der NAV nach Dritten habe um 0,96 auf 10,99 EUR je Aktie zugelegt.

Im ersten Quartal habe sich die positive Ergebnisentwicklung fortgesetzt. Die Umsatzerlöse seien um 8,7 auf 21,5 Mio. EUR und die Wertzuschreibungen um 2,2 auf 5,5 Mio. EUR gestiegen. Das EBIT habe sich daher um 4,3 auf 9,9 Mio. EUR verbessert. Der Periodenüberschuss nach Steuern sei auf 2,2 Mio. EUR gewachsen.

Die Segmente Gewerbeimmobilien und Dienstleistungen würden 2008 mit guten Ergebniszuwächsen starten. Dabei würden sich die fast nur auf Gewerbeobjekte entfallenen Investitionen und das Joint Venture mit der HSH Real Estate im Asset-Management bemerkbar machen. TAG plane für 2008 Investitionen von 150 Mio. EUR, davon sollten 50 Mio. EUR in die Modernisierung fließen. Die Mieten dürften bedingt durch die Zukäufe in 2007/08 kräftig steigen.

Bei Beibehaltung des derzeitigen Bau- und Entwicklungsgeschäfts sowie wachsender Dienstleistungserträgen sollte TAG ein EBIT von 58 Mio. EUR und einen Vorsteuergewinn von 32 Mio. EUR erzielen. Die Analysten würden damit rechnen, dass dann die Dividende auf 20 Cent je Aktie angehoben werde. Der NAV dürfte aufgrund der Modernisierungsinvestitionen und des Fokus auf wachstumsstarke Metropolregionen moderat zulegen.

Der Kursrückgang zum Ende letzten Jahres sei nach Erachten der Analysten übertrieben gewesen. Sie würden daher Kurspotenzial sehen, obgleich sie die fundamentale Bewertung aufgrund ihrer höheren Renditeanforderungen deutlich absenken und einen Abschlag von 29% auf den NAV für gerechtfertigt erachten würden. Die Analysten würden auf Basis ihres EVA®-Bewertungsmodells nunmehr einen fairen Wert von 7,80 EUR je Aktie ermitteln.

Das Anlagerisiko schätze man unverändert als ein hohes ein.

Die Analysten der HSH Nordbank AG heben ihr Rating für die TAG Tegernsee-Aktie auf "kaufen" an. Das Kursziel auf Sicht von 12 Monaten betrage 7,80 EUR. (Analyse vom 30.05.2008) (30.05.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.