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Paris (aktiencheck.de AG) - Stefan Slowinski, Richard Nguyenund, Sebastien Bidault, Analysten der Société Générale, stufen das Rating für die Aktie von SAP (ISIN DE0007164600/ WKN 716460) von "sell" auf "buy" herauf.

Der Markt habe in der Vergangenheit offensichtlich die US-amerikanischen Softwareproduzenten IBM und Oracle bevorzugt, die ein beeindruckendes EPS-Wachstum unter Beweis gestellt hätten. Dieses sei allerdings in erster Linie durch Übernahmen, einen schwachen US-Dollar sowie Aktienrückkäufe angetrieben worden. SAP habe hingegen vornehmlich auf Investitionen in organisches Wachstum gesetzt und dafür die Margenentwicklung und den Cashflow vernachlässigen müssen. Hierdurch sei das EPS-Wachstum beeinträchtigt worden, was sich wiederum negativ in der Kursentwicklung niedergeschlagen habe.

Nach Ansicht der Société Générale stehe nun allerdings die Wende bevor. Das neue Management-Team sei höchst motiviert, die Marktkapitalisierung des Unternehmens bis zum Ende des Jahres 2010 zu verdoppeln. Bei der Société Générale sei man zuversichtlich, dass dies gelingen werde. SAP habe zudem Maßnahmen in die Wege geleitet, um auch bei einem Wirtschaftsabschwung das Umsatzwachstum beizubehalten und die Margen zu verbessern. Angesichts des sich abschwächenden Wirtschaftsumfelds halte man eine geringfügige Herabsetzung der Umsatzvorgabe für das Gesamtjahr für möglich, die Margen-Vorgabe von 28,5-29% dürfte jedoch bekräftigt werden. Die EPS-Schätzung der Société Générale sei für 2008 von 1,80 EUR auf 1,95 EUR erhöht worden (KGV: 18,1). Innerhalb des Sektors sei die SAP-Aktie der Favorit der Société Générale, das Kursziel werde von 28,00 EUR auf 47,00 EUR angehoben.

Daher vergeben die Analysten der Société Générale nun das Rating "buy" für den Anteilschein von SAP. (Analyse vom 24.07.08) (24.07.2008/ac/a/d)

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