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Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Oana Floares, Analystin der SEB, stuft die Aktie von Linde (ISIN DE0006483001/ WKN 648300) mit "buy" ein.

Der Q2-Umsatz habe im zweiten Quartal um +10,3% (währungsbereinigt in H1: +12,9%) auf 3,34 Mrd. Euro gesteigert werden können. Die Gase hätten zwar mit dem organischen Erlösplus von +8,5% (2,41 Mrd. Euro) den Wettbewerber Air Liquide (ebenfalls organisch: +9,5%) nicht überflügeln können, hätten sich jedoch insgesamt sehr dynamisch in den Kernmärkten Deutschland und Großbritannien entwickelt. Das zweite Standbein des Konzerns, der Bereich Engineering, habe um 38,7% auf 929 Mio. Euro zulegen können.

Die Auftragseingänge (1,15 Mio. Euro) seien von der positiven Entwicklung im Mittleren Osten (+36,7%) und Europa (+26,2%) geprägt gewesen. Auf operativer Ebene sei die EBIT-Marge dank Kosteneinsparungen und ersten Synergien aus der BOC-Akquisition auf 10,6% (354 Mio. Euro nach 275 Mio. Euro im VJ) gestiegen. Das Nettoergebnis habe sich auf 230 Mio. Euro (156 Mio. Euro) belaufen. Linde habe die Ziele bestätigt, so der Umsatzanstieg bei Gasen von mehr als 7% p.a. und bei Engineering von 8 bis 10% p.a. in den nächsten Jahren sowie das operative Konzernergebnis im Jahr 2010 von über 3 Mrd. Euro.

Die Spuren der schwachen US-Konjunktur würden durch das starke Wachstum in den asiatischen Märkten sowie im Mittleren Osten überkompensiert. Die Pipeline im Engineering-Bereich sei gut gefüllt. Zudem würden die Währungsrisiken aufgrund der Präsenz vor Ort im Gasgeschäft eine eher geringe Rolle spielen. Das EBITDA könne stärker zulegen als der Umsatz, was auf die konsequente Ausrichtung auf das hochmargige Gasgeschäft sowie auf die positiven Synergieeffekte aus der BOC-Übernahme zurückzuführen sei.

Darüber hinaus werde die Nettoverschuldung auch weiterhin abgebaut und verringere so den Finanzierungsaufwand. Das derzeitige Kursniveau der Linde-Aktie sei bewertungstechnisch dank der überproportionalen Fortschritte auf Profitabilitätsebene weiterhin gut untermauert.

Die Nachfrage nach Industriegasen sei eher konjunkturabhängig und der Fokus auf das Gasgeschäft berge Chancen (Abbau des Konglomerat-Abschlags, hohe Margen), aber auch Risiken (niedrigere Diversifikation). Zudem würden die Analysten nicht davon ausgehen, dass derzeit - bedingt durch die bereits hohe Verschuldung - weitere große Akquisitionen in Planung seien.

Die Gesellschaft habe auch im abgelaufenen Quartal die Dynamik der Geschäftsentwicklung beibehalten können und habe nicht enttäuscht. Die mittelfristigen Ziele seien zudem bestätigt worden und seien nach Erachten der Analysten auch erreichbar. Sie würden ihre Schätzungen sowie das Kursziel von 102 Euro unverändert belassen.

Die Analysten der SEB bewerten die Linde-Aktie mit dem Rating "buy". (Analyse vom 13.08.2008) (13.08.2008/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.