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Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Hauck & Aufhäuser, Panju Nasseer, bestätigt die Linde-Aktie (ISIN DE0006483001/ WKN 648300) auf der H&A-Research-Aktien-Select-Liste.

The Linde Group (TLG) könne trotz der schwierigen konjunkturellen Situation und der Stärke des Euro insgesamt ein erfolgreiches erstes Halbjahr 2008 aufweisen. In den ersten sechs Monaten 2008 sei der Konzernumsatz um 6% auf 6,2 Mrd. Euro gestiegen. Vor Währungseffekten habe laut TLG das Umsatzwachstum im Konzern fast 13% betragen.

Die größte und wichtigste Division Gase (Umsatzanteil 75%) habe zum einen unter dem starken Euro und zum anderen unter der 2007 erfolgten Veräußerung von kleineren Gase-Einheiten in den USA gelitten. Der Divisionsumsatz habe daher 2008 in Euro nur um 3% auf 4,7 Mrd. Euro erhöht werden können. Das organische Wachstum habe laut TLG dagegen 8% betragen.

Am stärksten habe in den ersten sechs Monaten 2008 die kleinere Division Engineering (Umsatzanteil 23%) expandiert - der Umsatz sei abrechnungsbedingt um 24% auf 1,4 Mrd. Euro gestiegen. Zufrieden sei Linde mit dem Auftragseingang der Division, die mit 1,55 Mrd. Euro im ersten Halbjahr 2008 trotz der Finanzkrise leicht über dem Vorjahreswert gelegen habe und dem Auftragsbestand in Höhe von 4,3 Mrd. Euro per 30. Juni 2008. Auf die kleine dritte Division Sonstiges entfalle mit einem Umsatz von 136 Mio. Euro ein Umsatzanteil von 3%.

Auf bereinigter Basis stelle sich die Entwicklung in den ersten sechs Monaten 2008 deutlich besser dar, als die berichteten Zahlen inklusive der Sondereffekte erkennen lassen würden. Insgesamt könne das erste Halbjahr 2008 trotz der Währungsbelastungen als erfolgreich bezeichnet werden.

TLG erwarte für 2008 trotz der Belastungen durch die Finanzkrise und die schwache Konjunktur in den USA und in Europa weiterhin eine nicht näher spezifizierte Umsatzsteigerung und eine stärkere Steigerung beim (bereinigten) Ergebnis. Zugleich sei anlässlich der Halbjahreszahlen das mittelfristige EBITDA-Ziel 2010 von über 3 Mrd. Euro bekräftigt worden. 2007 habe TLG ein EBITDA von 2,4 Mrd. Euro erwirtschaftet. Das Ziel von 3 Mrd. Euro stelle eine jährliche EBITDA-Wachstumserwartung von 7% dar.

Nach dem Kursrückgang in den letzten Wochen auf 78 Euro werde TLG auf Basis der Erwartungen der Analysten von Hauck & Aufhäuser für 2008 mit einem KGV von 13,7 und für 2009 mit einem KGV von 12 bewertet. Die ungewichteten Durchschnitts-KGVs der drei großen Konkurrenten lägen 2008 bei 17,3 und 2009 bei 15,3. Der KGV-Abschlag für TLG betrage 2009 21%. Angesichts der erwarteten EPS-Wachstumsraten von 20% (2008) und 13% (2009) sei dieser Abschlag für TLG nach Meinung der Analysten nicht gerechtfertigt.

Die Analysten von Hauck & Aufhäuser sehen TLG als langfristiges Investment in der Gaseindustrie, deren Produkte ständig an Bedeutung gewinnen und bestätigen die Linde-Aktie auf der H&A-Research-Aktien-Select-Liste mit einem Kursziel von 100 Euro (alt: 109 Euro). (Analyse vom 22.09.2008) (22.09.2008/ac/a/d)