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München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI AG stufen die Aktien von KWS SAAT (ISIN DE0007074007/ WKN 707400) mit "hold" ein.

KWS SAAT sei ein führender Saatgutproduzent und in 65 Ländern vertreten. Das Unternehmen produziere Saatgut für einige der wichtigsten Nutzpflanzen, hauptsächlich jedoch Hybridsorten, die die Abnehmer jedes Jahr neu brauchen würden. KWS SAAT sei Weltmarktführer bei Saatgut für Zuckerrüben und ein etablierter Anbieter von Saatgut für Getreide, Mais und Raps.

Der Umsatz habe unter starken saisonalen Einflüssen geschwankt, wobei nur 20% Umsatz in den sechs Monaten bis Dezember generiert worden seien. Das Hauptsaatgut des Unternehmens für Mais und Zuckerrüben würde erst im Frühjahr gesät. Dennoch sei die Nachfrage nach Wintergetreide und Raps stark gewesen. Der Konzernumsatz sei in den sechs Monaten um 20,7% auf EUR 110 Millionen gestiegen. Die Kosten würden dagegen gleichmäßig über das Jahr verteilt anfallen, so dass der operative Verlust im ersten Halbjahr bei EUR 45,6 Millionen gelegen habe. Dies entspreche einer Zunahme von 2% gegenüber dem Vorjahr. Der Nettoverlust habe um 12,6% niedriger bei EUR 25 Millionen gelegen.

Die Aktie habe in den vergangenen Jahren eine besonders gute Performance aufgewiesen. Im Jahr 2008 habe der Kurs zwar um 4,7% nachgegeben, den DAX jedoch um 15% outperformed, obwohl die Aktienliquidität niedrig sei und die Marktkapitalisierung lediglich bei EUR 0,9 Milliarden liege.

Bevölkerungswachstum und veränderte Ernährungsgewohnheiten würden fortlaufend die Nachfrage nach Saatgut stützen. Neue Sorten Saatgut würden die Getreiderendite/Gutmenge steigern. Saatgut stelle gewöhnlich einen weniger als 8%igen Kostenblock eines Landwirtes dar. So könne sich eine signifikante Gewinnsteigerung durch geringfügig höhere Erträge ergeben. Dies ermögliche stetige Preiserhöhungen.

Die Analysten der VISCARDI AG würden für 2008 von einem Umsatz von EUR 580 Millionen ausgehen, bei einer Gewinnsteigerung auf EUR 44 Millionen. Die Cash-Position könne Ende Juni 2008 EUR 99 Millionen erreichen. Auch gäbe es einige größere Akquisitionsmöglichkeiten. KWS SAAT habe hochentwickelte Laboratorien und investiere mit über 15% des Umsatzes überdurchschnittlich in Forschung und Entwicklung. Aufgrund eines soliden Free Cashflow hätten die Analysten der VISCARDI AG stetig steigende Dividenden erwartet.

Die Entwicklung eines kompletten Programms zur Saatzucht könne 50 Jahre in Anspruch nehmen. Der größte Wert von KWS SAAT liege daher in seinen Patentrechten und der großen Auswahl an Saatgut. Bei weltweit nur wenigen übrig gebliebenen Saatzuchtunternehmen wäre KWS SAAT ein attraktiver Übernahmekandidat, wenn das Unternehmen nicht mehrheitlich in Familienbesitz läge. Die Aktien würden bei einem Wert von 20,5x des von VISCARDI AG per Juni 2008 prognostizierten Gewinns gehandelt. Stetige Wachstumschancen würden dabei langfristigen Support erfordern.

Die Analysten der VISCARDI AG stufen die Aktie von KWS SAAT mit einem "hold"-Rating ein, mit einem Kursziel von EUR 120,00 pro Aktie. (Analyse vom 04.03.2008) (04.03.2008/ac/a/nw)