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Hannover (aktiencheck.de AG) - Michael Seufert, Analyst der Nord LB, empfiehlt weiterhin, die Aktien der IKB (ISIN DE0008063306/ WKN 806330) zu verkaufen und beendet damit seine Coverage der IKB-Aktie.

Die Gesellschaft habe den Verkauf ihrer Portfolioinvestments vorerst ausgesetzt, da sich offenbar kein Bieter gefunden habe, der bereit gewesen sei, einen für die IKB akzeptablen Preis zu zahlen. Da sich der Wert der verbrieften Papiere seit Monaten nach unten entwickelt habe, stelle dies nach Ansicht der Analysten der Nord LB keine Überraschung dar. Grundsätzlich werde aber weiterhin an dem Portfolioverkauf festgehalten.

Wegen der negativen Wertentwicklung der forderungsunterlegten Wertpapiere sehe die Gesellschaft erneut Korrekturbedarf für ihr Portfolio. So werde mit weiteren Belastungen von 590 Millionen Euro gerechnet. Dies rufe wiederum die KfW mit einer neuen Kapitalspritze von 450 Millionen Euro auf den Plan. Dabei handle es sich wie bereits bei der Kapitalzufuhr über 600 Millionen Euro am 19. Februar um ein Darlehen mit Forderungsverzicht und Besserungsabrede. Das Gesamtdarlehen über 1,05 Milliarden Euro sei somit über die zukünftigen Gewinne der IKB zurückzahlbar.

Im laufenden Geschäftsjahr 2007/2008 rechne die Konzernleitung nunmehr mit einem IFRS-Fehlbetrag im Konzern von 800 Millionen Euro. In den nächsten Jahren rechne die IKB mit keinen oder nur geringen Konzernüberschüssen, da zuerst die Besserungsabreden über 1,05 Milliarden Euro als auch die Wertaufholungsrechte der hybriden Kapitalgeber bedient werden müssten.

Auf der Hauptversammlung am 27. März werde über eine Kapitalerhöhung im Volumen von 1,5 Milliarden Euro abgestimmt. Die KfW habe sich verpflichtet, so viele Aktien zu übernehmen, dass der Gesellschaft mindestens 1,25 Milliarden Euro zufließen würden. Dies würde den Anteil der KfW auf etwa 90% steigern. Seit dem 25. März notiere die IKB-Aktie nur noch im SDAX.

Die Zukunft der IKB bleibe weiterhin ungewiss. Die Kapitalerhöhung bedeute für den potenziellen Gewinn je Aktie eine deutliche Verwässerung. Der Verkaufsprozess für das Kerngeschäft der Bank werde sich im derzeitigen negativen Umfeld wahrscheinlich schwierig gestalten.

Die Analysten von der Nord LB empfehlen weiterhin, die Aktien der IKB zu verkaufen und beenden ab sofort ihre Coverage des Papiers. (Analyse vom 25.03.2008) (25.03.2008/ac/a/nw)

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