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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing, bewertet die HHLA-Aktie (ISIN DE000A0S8488/ WKN A0S848) weiterhin mit "kaufen".

Die vorgelegten Quartalsdaten würden einen sehr starken Jahresauftakt dokumentieren. Margen bei Container und bei Intermodal hätten an bisherige Rekordniveaus des Q3 2007 herangereicht. Damit seien die Markterwartung wie auch die Prognosen der Analysten zu den Ergebnisdaten deutlich übertroffen worden, und das, obwohl der HHLA-Vorstand bereits im Vorfeld die Hoffnung auf sehr gute Quartalszahlen genährt habe.

Die Ende März verlautbarte Guidance für 2008 sei bestätigt worden. Die Angaben - Umsatz bei 1,3 Mrd. EUR, EBIT bei mehr als 300 Mio. EUR - würden sich formal auf den Konzern einschließlich des von der Hafenlogistik separierten Segments Real Estate beziehen; der Vorstand habe jedoch ausdrücklich bestätigt, dass die Ziele auch für den börsennotierten Bereich, also die Hafenlogistik, gelten würden. Der Containerumschlag an den drei Terminals des Hamburger Hafens solle dabei auf 7,5 Mio. TEU und damit um gut 12% ausgeweitet werden (TEU: Twenty Foot Equivalent Units; Standardeinheit). Hinzu kämen starke Wachstumsbeiträge aus Odessa, so dass der See-Containerumschlag konzernweit mit 8,0 Mio. TEU geplant werde.

Umsatzsteigerungen des im Bereich Intermodal zusammengefassten Hinterlandverkehrs würden aus höheren Entfernungen je Transport resultieren, ermöglicht durch eine Kapazitätserweiterung bei der Anbindung der Slowakei und Ungarns. Höhere Margen des Segments würden über die weitere Optimierung der Auslastung erzielt.

Der Großteil der für 2008 eingeplanten Kapazitätsausweitung und damit des Umsatzwachstums sei für die zweite Jahreshälfte zu erwarten. Jedoch würden die Erweiterungsarbeiten an den bestehenden Terminals den laufenden Betrieb während der kommenden Monate stärker beeinträchtigen, als dies im 1. Quartal der Fall gewesen sei. Bei der operativen Performance werde dies die positiven Degressionseffekte zunächst überlagern. Neue Rekordmargen im Segment Container seien deshalb für die nächsten Quartale eher unwahrscheinlich.

Die HHLA werde ihren beeindruckenden Wachstumskurs auch im weiteren Verlauf 2008 und 2009 fortsetzen. Diese Prognose halte man auch gegen eine Eintrübung des weltweiten Handelsgeschehens für abgesichert. Der bestehende erhebliche Nachfrageüberhang nach den Kapazitäten des Hamburger Hafens stelle einen komfortablen Puffer dar. Zudem sei es eine bislang durch das Marktgeschehen nicht gestützte Spekulation, dass für die nächste Zeit eine Abkühlung der Nachfrage anstünde.

Bei ihrer Prognosenanpassung würden die Analysten erneut über die Aussagen der Guidance hinausgehen. Das Kursziel, welches sich auf einen Zeithorizont von einem Jahr beziehe, setze man von 57 EUR auf 58 EUR herauf. Diesen Wert gebe das aktuelle DCF-Modell der Analysten wieder. Kurzfristig würden sie auch höhere Notierungen für wahrscheinlich halten.

Das Anlageurteil für die HHLA-Aktie behalten die Analysten von SRH AlsterResearch mit "kaufen" bei. (Analyse vom 15.05.2008) (15.05.2008/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.