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New York (aktiencheck.de AG) - Francesca Tondi, Erica Noda und Michael Huttner, Analysten von J.P. Morgan Securities, bewerten den Anteilschein der Commerzbank (ISIN DE0008032004/ WKN 803200) mit "neutral".

Nachdem im "Handelsblatt", in der "FAZ" und der "Süddeutsche Zeitung" am 26. August Spekulationen bezüglich einer möglichen Dresdner Bank-Transaktion aufgetaucht seien, habe man bei J.P. Morgan Securities die Auswirkung einer potenziellen Transaktion überprüft. Unter der Annahme, dass die Commerzbank 9 Mrd. EUR für die Dresdner Bank zahle, das Geschäft jeweils zur Hälfte in bar und in neuen Aktien abgewickelt werde und gleichzeitig Synergien von 1 Mrd. EUR vor Steuern bis zum Jahr 2012 einkalkuliert würden, dürfte sich im Jahr 2010 ein neutraler EPS-Effekt ergeben, während im Jahr 2011 mit einem positiven EPS-Beitrag von rund 7% zu rechnen sei.

Das größte Risiko sei allerdings die Ausführung, wie dies bereits die Eurohypo-Übernahme durch die Commerzbank gezeigt habe. Sollte die Transaktion zustande kommen, würde die größte Bank Deutschlands entstehen, wobei sich zudem ein attraktives Umstrukturierungspotenzial ergeben könnte. Nach Berechnung von J.P. Morgan Securities werde die Commerzbank im laufenden Jahr ein bereinigtes EPS von 2,40 EUR erzielen, auf dieser Basis lasse sich ein KGV von 8,4 ermitteln. Für 2009 laute die EPS-Schätzung auf 2,66 EUR (KGV: 7,6). Das Kursziel der Commerzbank-Aktie sehe man bei 27,15 EUR.

Die Analysten von J.P. Morgan Securities vergeben das Rating "neutral" für die Aktie der Commerzbank. (Analyse vom 28.08.08) (28.08.2008/ac/a/d)

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