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Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Michael Seufert, stuft die Commerzbank-Aktie (ISIN DE0008032004/ WKN 803200) von "kaufen" auf "halten" herab.

Die Commerzbank leide, wie die gesamte Bankenszene, am eingefrorenen Geld- und Kapitalmarkt. Eine geordnete Refinanzierung sei derzeit fast nicht möglich.

Gleichzeitig stünden die Marktpreise unterschiedlichster Vermögenswerte unter anhaltendem Druck, was einen entsprechenden Abschreibungsbedarf impliziere. Es bleibe abzuwarten, ob die geplante Änderung der Bilanzierungsvorschriften hier kurzfristige Erleichterung bringen könne. Als Folge der Kapitalmarktkrise kristallisiere sich für Banken eine zukünftige Verschärfung der Regulierung (inkl. Höherer Eigenkapitalanforderung) heraus, die letztendlich zu einer niedrigeren Eigenkapitalrendite der Finanzinstitute beitragen werde.

Eine teure Kapitalaufstockung über Staat oder Private könnte bei anhaltender Krisensituation der Finanzmärkte und schwächelnder Realwirtschaft notwendig werden. Dies würde eine Gewinnverwässerung bedeuten. Vor diesem Umfeld berge die Aussicht auf schwächeres Geschäft mit geringeren Einnahmen bei gleichzeitig höheren Kreditabschreibungen die Gefahr, dass der Buchwert je Aktie fallen und das Kurs-Gewinn-Verhältnis steigen werde.

Momentan würden die Bewertungskennziffern noch sehr günstig erscheinen, aber es bestehe doch ein enorm hohes Gefahrenpotenzial, dass diese Werte im Verlauf der sich nun abzeichnenden Rezession noch deutlicher nach unten korrigiert werden müssten. Aufgrund des außergewöhnlich kritischen Umfeldes für Finanzfirmen erscheine den Analysten ein Neueinstieg derzeit nur als hoch spekulative, kurzfristige Anlage vertretbar.

Mit Blick auf die geringe Transparenz hinsichtlich der mittelfristigen Ertragskraft der Commerzbank und trotz einer geringen Marktkapitalisierung zum halben Buchwert raten die Analysten der Nord LB derzeit nur noch zum Halten der Commerzbank-Aktie. (Analyse vom 15.10.2008) (15.10.2008/ac/a/d)