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Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von AC Research, Henning Wagener, empfiehlt weiterhin, die Aktien der Commerzbank (ISIN DE0008032004/ WKN 803200) zu akkumulieren.

Nach Medienberichten stehe ein Zusammenschluss der Commerzbank mit der Dresdner Bank bevor.

So werde sich der Aufsichtsrat der Commerzbank nach Informationen der "Financial Times Deutschland" Ende der Woche zu einer außerordentlichen Sitzung treffen. Dann solle eine Entscheidung gefällt werden. Bis dahin werde noch über die Details der Fusion verhandelt. Möglicherweise könne der Zusammenschluss allerdings noch an Bewertungsfragen scheitern.

Nach Informationen der "Welt am Sonntag" hätten sich die beiden Parteien bereits über die Grundzüge der Transaktion geeinigt. Demnach werde die Commerzbank die Dresdner Bank übernehmen. Die Allianz solle dann knapp 30% der Anteile an der neuen Bank halten. Als Kaufpreis würden nach Medienberichten etwas mehr als neun Milliarden Euro anvisiert.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine ein Zusammenschluss mit der Dresdner Bank für die Commerzbank grundsätzlich sinnvoll. So könne das Unternehmen auf diese Weise seine eigene Marktposition im Privat- und Firmenkundengeschäft deutlich ausbauen. Einen erheblichen Risikofaktor stelle aber die Investmentbank Dresdner Kleinwort dar. Hier rechne man im Zuge der Finanzkrise mit weiteren Wertberichtigungen. Insofern würden Garantien der Dresdner Bank-Mutter Allianz zur Risikoabschirmung wahrscheinlich erscheinen.

Beim Freitagsschlusskurs von 20,51 Euro erscheine die Aktie der Commerzbank mit einem KGV 2008e von knapp 8 weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt halte man es für wahrscheinlich, dass es zu einer schnellen Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank kommen werde. Vor dem Hintergrund der dann deutlich verbesserten Position im Privat- und Firmenkundengeschäft sei diese Lösung auch zu begrüßen. Kurzfristig stelle die Investmentbank Dresdner Kleinwort allerdings noch einen Risikofaktor dar.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Commerzbank zu akkumulieren. (Analyse vom 25.08.2008) (25.08.2008/ac/a/d)