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Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann und Andreas Wolf, Analysten von SES Research, raten die Aktie von AUGUSTA Technologie (ISIN DE000A0D6612/ WKN A0D661) nach wie vor zu kaufen.

Die jüngst veröffentlichten Zahlen hätten die Schätzungen für Umsatz, EBITDA und EBIT getroffen. Damit sei ein attraktiver ROCE von 15% erreicht worden. Das Nettoergebnis habe aufgrund von Steuereffekten in Höhe von TEUR 900 (Neubewertung latenter Steuern sowie Steuereffekte durch die konzerninterne Umgliederung der Tochtergesellschaft Elbau) über den Erwartungen gelegen.

Der Hauptversammlung werde in 2009 eine Dividende von EUR 0,60 je Aktie für die Jahre 2007 und 2008, insgesamt also EUR 1,20, vorgeschlagen. Dies führe für das Jahr 2008 zu einer attraktiven Dividendenrendite von mehr als 8%, für die darauf folgenden Jahre von mehr als 4%.

Die leichte Verbesserung der Bruttomarge gegenüber dem Vorjahr um 0,5 PP auf 37,9% dürfte von positiven Effekten durch Einkäufe in USD gestützt worden sein. Die zu erwartende Verbesserung der operativen Prozesse, die Nutzung von Synergiepotenzialen in der Produktion und dem Einkauf sollten ein hohes Niveau der Bruttomarge aufrechterhalten.

Die Bündelung des konzernweiten Einkaufs zur Erzielung von Skalenvorteilen biete Raum für eine Anhebung der Bottom Line-Prognosen auch für die folgenden Jahre. Gleichzeitig seien die erwarteten Investitionsausgaben geringfügig angehoben worden (CAPEX 2008e: EUR 3,4 Mio.).

Die verfolgte Neustrukturierung des Konzerns dürfte von Akquisitionen in den Bereichen der Sensorik sowie der digitalen Kameratechnologie flankiert werden. Erwartet würden zunächst mehrere kleinere Akquisitionen, die erste in 2008. Bis 2010 dürfte kumuliert ein Umsatzvolumen von rund EUR 50 Mio. bis EUR 60 Mio. hinzugekauft werden.

Ein Net Gearing 2007 von unter -8% (2006: +8%) spiegele den bestehenden Spielraum für fremdkapitalfinanzierte Akquisitionen und ein damit einhergehendes Financial Leverage wider. Zurückgekaufte eigene Aktien (Stand 31.12.2007: über 318.100 Stück) dürften ebenfalls für die Begleichung der Kaufpreise eingesetzt werden.

Die Pipeline für weiterhin positiven Newsflow sei gefüllt: Veräußerung der verbliebenen Randbeteiligung Dr. Keil sei für 2008 geplant. Der Beteiligungsbuchwert betrage lediglich EUR 1. Risiken im Zusammenhang mit der Veräußerung bestünden daher nicht. Es gebe eine hohe Umsatzvisibilität: Der Auftragsbestand von EUR 45,5 Mio. decke rund 35% der prognostizierten Umsätze 2008 ab. Darüber hinaus bediene AUGUSTA Technologie mit ihren Produkten ein breites Feld von Anwendungen und sei der Zyklik einzelner Industrien weniger stark ausgesetzt.

Aufgrund der hohen Umsatzvisibilität für 2008, der fortschreitenden Formung eines integrierten Konzerns mit den Segmenten Sensors und Controls sowie des nach wie vor positiv erwarteten Newsflows lautet das Rating der Analysten von SES Research für die AUGUSTA Technologie-Aktie nach wie vor "kaufen". Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells sei von EUR 19,30 auf EUR 20 angehoben worden. Der FCF-Yield 2008e deute auf weiteres Upside bis EUR 24 je Aktie. Die avisierte Dividende von EUR 0,60 pro Jahr und Aktie limitiere das Downside. (Analyse vom 19.03.2008) (19.03.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.