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Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Aktienmärkte weltweit befinden sich weiter auf Erholungskurs, so die Analysten der Helaba.

Die kurzfristigen Aufwärtstrends seit März dieses Jahres seien trotz einer zuletzt etwas gemächlicheren Gangart zumeist intakt. Dabei sei längst nicht alles eitel Sonnenschein. Der unaufhaltsame Anstieg des Rohölpreises verhindere bislang eine für diese Zyklusphase übliche Entspannung der Inflationsraten und begrenze damit den Handlungsspielraum der Notenbanken, was insbesondere am geldpolitischen Kurs der EZB sichtbar werde. Gleichzeitig herrsche weiterhin Uneinigkeit hinsichtlich der Frage, wie viel der Wegstrecke zur Überwindung der Kreditkrise bereits zurückgelegt sei.

Neben den skeptischen Stimmen seien allerdings zunehmend optimistischere Töne zu vernehmen. Entsprechend habe sich zuletzt auch eine leichte Beruhigung beim so genannten Ted-Spread, einem wichtigen Barometer für Verspannungen im Finanzsektor, gezeigt. Bis zu einer Normalisierung der Risikoaufschläge werde es jedoch vermutlich noch ein langer Weg.

Dies lehre ein Blick in die Historie. So habe der Ted-Spread im Zuge des Börsen-Crashs von 1987 ähnlich deutliche Ausschläge gezeigt und damit systemische Risiken im Finanzsektor signalisiert. Auch damals hätten sich die Risikoaufschläge in mehreren Wellen ausgeweitet, um sich nur sehr zögerlich wieder zu normalisieren. Dennoch hätten die Aktiennotierungen in diesem von vergleichbarer Unsicherheit wie heute geprägten Umfeld relativ früh zu einer nachhaltigen Erholung angesetzt.

Die Chancen für weitere Kurssteigerungen an den Aktienmärkten stünden insgesamt nicht schlecht. Angesichts der massiven Zinssenkungen der US-Notenbanken würden sich die mittelfristigen Wachstums- und Gewinnperspektiven bereits wieder aufhellen. Zudem schaffe die üppige Liquiditätsversorgung nicht nur in den USA entsprechendes Nachfragepotenzial für rentierliche Anlagen. Mittelfristig dürften angesichts der höheren relativen Attraktivität besonders Aktien profitieren.

Bislang dominiere gerade unter den strategischen Anlegern jedoch noch die Vorsicht, was in einer ausgesprochen niedrigen Dotierung von Risikoanlagen in den Portfolios zum Ausdruck komme. Für die jüngste Aufholjagd an den Aktienmärkten würden offenbar in erster Linie Short-Eindeckungen spekulativer Anleger verantwortlich zeichnen. Mit zunehmender Dauer der Erholung dürften jedoch auch die Skeptiker unter den Anlegern wieder mehr Zuversicht gewinnen. Der Umstand, dass die Kurssteigerungen bislang von anhaltenden Zweifeln begleitet würden, sei sogar als gesund zu bezeichnen, verhindere er doch eine rasche Überhitzung und schaffe damit die Basis für nachhaltig steigende Notierungen.

Gleichwohl werde es auf dem Weg nach oben vermutlich auch immer wieder Rückschläge geben. Da Aktien trotz bestehenden Revisionsbedarfs der Gewinnerwartungen moderat bewertet seien, sollten eventuelle Schwächephasen als Gelegenheit zum gezielten Aufbau von Aktienpositionen genutzt werden. (15.05.2008/ac/a/m)