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Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die R. STAHL-Aktie (ISIN DE0007257727/ WKN 725772) unverändert mit "kaufen" ein.

R. STAHL habe bereits bei der Bilanzvorlage für 2007 Ende April erste Indikationen zur wirtschaftlichen Entwicklung im ersten Quartal 2008 gegeben. Der nunmehr veröffentlichte Quartalsbericht zeige nach Erachten der Analysten deutlich, dass sich die Gruppe in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres weiter auf einem anhaltenden Wachstumspfad bewegt habe.

Im ersten Quartal 2008 habe der Konzern ein Umsatzplus von 14% auf 54,0 Mio. EUR (Q1/07: 47,3 Mio. EUR) erreicht und damit die vorab publizierte Umsatzzahl bestätigt. Überdurchschnittliche Zuwächse habe R. STAHL in Amerika und Asien/Pazifik mit einem Plus von 45% bzw. 41% erreicht. Der Auftragseingang habe sich im gleichen Zeitraum um 7,4% auf 59,3 Mio. EUR erhöht. Mit 44,4 Mio. EUR hätten Ende März 2008 16% mehr Aufträge in den Büchern als im Vorjahr (Q1/07: 38,3 Mio. EUR) gestanden. Hier spiegele sich der verstärkte Ausbau des Systemgeschäfts positiv wider.

Das EBT habe im ersten Quartal 2008 6,6 Mio. EUR nach 6,1 Mio. EUR im entsprechenden Vorjahresquartal betragen. Bei der Analyse sei aber zu beachten, dass der Vorjahreswert einen einmaligen Ertrag in Höhe von 1,6 Mio. EUR für den Verkauf der IT-Dienstleistungen enthalten habe. Aus diesen Zahlen errechne sich für den Berichtszeitraum eine EBT-Marge von 12,2% nach vergleichbaren 9,6% im ersten Vierteljahr 2007. Zu der überdurchschnittlich hohen Marge habe angabegemäß u.a. die geringe Zahl an Erstausrüstungsprojekten beigetragen, da diese mit niedrigeren Profitabilitäten verbunden seien. Das Ergebnis je Aktie habe 0,76 EUR (Q1/07: 0,72 EUR inkl. Einmaleffekt) betragen.

Die liquiden Mittel in Höhe von 34,1 Mio. EUR seien um 21,8 Mio. EUR höher als die verzinslichen Finanzschulden gewesen. Damit verfüge die Gruppe nach Erachten der Analysten über eine gute bilanzielle Basis, um sowohl intern als auch extern zu wachsen.

Für 2008 erwarte das Management eine anhaltend hohe Nachfrage aus den wichtigsten Kundenbranchen. Für das Gesamtjahr prognostiziere der Vorstand der R. STAHL unverändert einen Umsatzanstieg von 211,6 Mio. EUR auf 220 Mio. EUR bis 230 Mio. EUR. Das operative Ergebnis vor Steuern solle bei 10% der Erlöse liegen, das Ergebnis je Aktie solle weiter ansteigen. Man gehe unverändert davon aus, dass diese Guidance konservativ sei. In ihren Modellen würden die Analysten einen Umsatz von 232 Mio. EUR, ein EBT von 25,5 Mio. EUR und ein Ergebnis je Aktie von 3,03 EUR erwarten. Hieraus sollte eine Ausschüttung von 1,20 EUR erfolgen.

Die Analysten sähen unverändert für die Gruppe erhebliche Wachstumspotenziale, die sie an ihrer Kaufempfehlung festhalten lassen. Die aktuellen Zahlen würden untermauern, dass R. STAHL auch in vermeintlich schwierigeren Zeiten in der Lage sei, weiter zu wachsen und die Margen zu verbessern.

Die Kaufempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die R. STAHL-Aktie mit einem Kursziel von 40,00 EUR hat Bestand. (Analyse vom 15.05.2008) (15.05.2008/ac/a/nw)